Zasedání bankovní rady ČNB 25.6.2015

Nadpoloviční většina bankovní rady se jednoznačně drží názoru, že kurzový závazek nebude opuštěn dříve než ve druhé polovině roku 2016. Změna úrokových sazeb, respektive jejich zvýšení, protože dolů již nemají kam klesat, je zase nejprve podmíněna ukončením kurzového závazku. Takže to hlavní, co budou centrální bankéři na nadcházejícím a následně i na nadcházejících zasedáních dělat je, že budou vyčkávat a slovně usměrňovat kurz koruny k euru. Ten, kdo očekává od ČNB nějakou akci, bude zklamán.

Od v pořadí již čtvrtého zasedání bankovní rady ČNB v letošním roce toho moc nového očekávat nelze. Již jako o stálicích lze hovořit o úrokových sazbách a kurzovém závazku. Hlavní úroková sazba, dvoutýdenní repo, byla naposledy snížena v listopadu 2012 a od té doby se s ní nehýbalo. Kurzový závazek byl přijat v listopadu 2013 a ani zde od té doby k žádné změně nedošlo.

Po ekonomických datech, která byla zveřejněna koncem května a v první polovině června, lze definitivně říci, že zvýšení intervenční hladiny je v tomto roce již zcela mimo hru. Zatímco ještě při květnovém zasedání bankovní rady určitá možnost na další oslabení koruny existovala, tak působivý růst domácí ekonomiky v prvních třech měsících letošního roku v kombinaci s růstem spotřebitelských cen tuto možnost definitivně zmařil.

Důležité je, že jakékoliv změny v nastavení úroků či kurzového závazku jsou velmi nepravděpodobné i při pohledu na nadcházejících dvanáct měsíců. Nadpoloviční většina bankovní rady se jednoznačně drží názoru, že kurzový závazek nebude opuštěn dříve než ve druhé polovině roku 2016. Změna úrokových sazeb, respektive jejich zvýšení, protože dolů již nemají kam klesat, je zase nejprve podmíněna ukončením kurzového závazku. Takže to hlavní, co budou centrální bankéři na nadcházejícím a následně i na nadcházejících zasedáních dělat je, že budou vyčkávat a slovně usměrňovat kurz koruny k euru. Ten, kdo očekává od ČNB nějakou akci, bude zklamán.