Jasný vzkaz ECB trhům a jasný signál pro slabší kurz koruny k americkému dolaru

Jasný vzkaz ECB trhům a jasný signál pro slabší kurz koruny k americkému dolaru

Výsledek dnešního zasedání Evropské centrální banky (ECB) přinesl jasný vzkaz. ECB chce vrátit inflaci v eurozóně k dvouprocentnímu inflačnímu cíli (předběžný odhad květnového meziročního růstu inflace v eurozóně činil pouze 0,5 %), zároveň chce zlepšit dostupnost úvěrů malým a středním podnikům (růst peněžní zásoby M3 v dubnu činil jen 0,8 %, přitom celovaná úroveň ECB je 4,5 %) a bojovat proti příliš silnému euru, které by mohlo destabilizovat křehký hospodářský růst v eurozóně. ECB přitom představila celou škálu nástrojů, se kterými chce zmíněných cílů dosáhnout. Mezi ně patří zavedení záporné diskontní úrokové sazby, nové kolo LTRO a cílený nákup cenných papírů, konkrétně ABS. Záporná diskontní sazba je přitom velice nestandardní krok a ECB ho spouští jako vůbec první z hlavních centrálních bank. Zápornou diskontní sazbu však již měly dříve zavedeny ve Švédsku či v Dánsku. Česká národní banka po zvážení pro a proti zavedení záporné diskontní sazby zamítla a měnovou politiku uvolnila loni v listopadu kurzovou intervencí.

Dlouho očekávané zasedání ECB má výrazný dopad na měnový pár EURUSD. Euro v reakci na zavedení záporné diskontní úrokové sazby a následné tiskové konference oslabilo až k hladině 1,35 USD/EUR (4měsíční eurové minimum). Díky zasedání ECB je zřejmější i směr obchodování na eurodolaru v dalších měsících. Společná evropská měna by měla k dolaru dále oslabovat. Na horizontu 3 měsíců očekávám kurz 1,33 USD/EUR a na horizontu 12 měsíců kurz 1,30 USD/EUR.

Výsledek zasedání má samozřejmě dopad i na kurz koruny. Na měnovém páru s eurem výraznější pohyby neočekávám, což mimo jiné podporuje i aktuální vývoj – koruna na rozhodnutí ECB k euru téměř nereagovala. Na horizontu 3 měsíců očekávám kurz koruny k euru na úrovni 27,50 CZK/EUR a na horizontu 6 měsíců kurz 27,80 CZK/EUR. O poznání zajímavější je vývoj koruny k americkému dolaru. Koruna dnes oslabila na 4měsíční minimum a oslabování koruny očekávám i na 3měsíčním horizontu s kurzem 20,70 CZK/USD i na horizontu 6 měsíců s kurzem 21,40 CZK/EUR.

Miroslav Novák
analytik společnosti AKCENTA CZ
miroslav.novak@akcenta.eu