Česká národní banka před rokem ukončila kurzový závazek a přestala udržovat kurz koruny vůči euru nad hladinou 27 CZK/EUR

Téměř přesně před rokem, 6. dubna 2017 Česká národní banka po více jak třech letech ukončila režim kurzových intervencí, respektive tzv. kurzový závazek, a přestala udržovat kurz koruny nad hladinou 27 CZK/EUR. V době před ukončením kurzového závazku panovaly obavy, jak Česká národní banka zvládne výstup z kurzového režimu. Nabízela se totiž paralela se švýcarským frankem, který poté, co Švýcarská centrální banka ukončila kurzový závazek na franku, vůči euru dramaticky posílil a vyvolal silnou vlnu volatility.

Ukončení kurzového závazku ze strany České národní banky však proběhlo až nad očekávání klidně a bez komplikací. Koruna v reakci na oznámení o ukončení kurzového závazku vůči euru sice skokově posílila zhruba o 50 haléřů, avšak výraznější volatilita se nedostavila. Nedošlo tedy k žádným dramatickým výkyvům koruny ať již na jednu či na druhou stranu, jako tomu bylo například na přelomu let 2008 a 2009 v době finanční krize. V tomto směru určitě velmi pomohla komunikace České národní banky, která s dostatečným předstihem avizovala přibližný termín ukončení kurzového závazku. Velmi otevřená komunikace České národní banky se však zároveň projevila přílivem spekulativního kapitálu do koruny a výrazným nárůstem devizových rezerv v 1. čtvrtletí loňského roku.

Ukončení kurzového závazku zároveň zahájilo období setrvalého posilování koruny, které trvá až doposud. Vůči euru koruna od loňského dubna až do začátku letošního února posílila o téměř dvě koruny (z hladiny 27 až na 25,10 CZK/EUR), tj. o 7 % (graf č. 1). Silný růst domácí ekonomiky, přebytkový běžný účet platební bilance a růst korunových úrokových sazeb zároveň vytváří solidní předpoklad k dalšímu posilování koruny v průběhu letošního roku. Pravděpodobnost, že se koruna vůči euru bude v závěru letošního roku pohybovat hlouběji pod hladinou 25 CZK/EUR je poměrně vysoká.