Ranní zprávy 27.01.2022

Klíčové události

• USA: Americká centrální banka (Fed) avizuje ukončení nákupu cenných papírů na začátek března, čímž se otevírá prostor pro zvýšení úrokových sazeb na březnovém zasedání. Obchodní bilance v prosinci skončila schodkem ve výši 101 mld. dolarů. Prodeje novostaveb v prosinci vzrostly o 11,9 % m/m.

Vývoj na devizovém trhu

• EURCZK: Obchodování koruny vůči euru ve středu před den mnoho zajímavého nenabídlo, když se odehrávalo v blízkosti hladiny 24,50 CZK/EUR. Domácí makroekonomický kalendář byl včera prázdný a obchodování s korunou bylo ve vleku vyčkávání na to, co večer oznámí americký Fed. Včerejškem zároveň začala tzv. mediální karanténa, kdy se členové bankovní rady České národní banky (ČNB) již nevyjadřují k měnové politice před nadcházejícím zasedáním (3/1). Karty pro zasedání ČNB jsou přitom rozdány jasně – zvýšení sazeb ne zda, ale o kolik (předpokládáme 75 bazických bodů) a v poměru pět ku dvěma (proti zvyšování sazeb konzistentně vystupují O. Dědek a A. Michl).
• USDCZK & PLNCZK: Na měnovém páru s americkým dolarem se koruna ve středu pohybovala kolem hladiny 21,70 CZK/USD a vůči polskému zlotému krátce posílila až na úroveň 5,32 CZK/PLN (opětovné vylepšení historického maxima české měny).
• EURHUF & EURPLN: Ze zbylých středoevropských měn se včera maďarský forint pohyboval těsně pod hladinou 360 HUF/EUR. Polský zlotý se pohyboval v rozmezí 4,58 – necelých 4,60 PLN/EUR. Středoevropské měny se mohou pod prodejním tlakem kvůli Fedu nacházet i v nadcházejících dnech.
• EURUSD: Na hlavním měnovém páru se ve včera během dne obchodovalo v úzkém rozmezí 1,127 – 1,13 USD/EUR a vyčkávalo se na večerní zasedání americké centrální banky (Fed), které mělo dát nebo alespoň naznačit odpovědi na dvě klíčové otázky. (1) Jak to bude s úrokovými sazbami? Fed podle očekávání sazby nezvýšil, ale zvýšení sazeb na březnovém zasedání (16/3) je v podstatě jistotou, což je v souladu s tím, že program nákupu cenných papírů (QE) bude ukončen na začátku března (Fed přitom dříve avizoval, že sazby chce začít zvyšovat až po ukončení QE). V letošním roce je reálné, že Fed zvýší sazby v souhrnu o 100 bazických bodů, přičemž ještě rychlejší růst sazeb nelze vůbec vyloučit. (2) Kdy začne Fed s kvantitativním utahováním (QT)? Od začátku pandemické krize, tj. za poslední necelé dva roky Fed zdvojnásobil svoji bilanci a to primárně prostřednictvím nákupů cenných papírů. Konkrétnější načasování a tempo QT šéf Fedu J. Powell nenaznačil s odkazem, že o tom centrální bankéři ještě nerozhodli. Současné podmínky však podle něj umožnují začít dříve než tomu bylo naposledy v roce 2018. V souhrnu včerejší výsledek zasedání Fedu podporuje náš předpoklad dalšího posilování dolaru v nadcházejících týdnech, přičemž euro v reakci na Fed včera večer oslabilo pod úroveň 1,125 USD/EUR.

Očekávaná data a události

• Německo: Spotřebitelská důvěra podle agentury GfK (únor)
• USA: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (prosinec), Hrubý domácí produkt (4. čtvrtletí) – předběžný odhad, Nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti (do 22. ledna), Rozjednané prodeje nemovitostí (prosinec)