Ranní zprávy 14.10.2021

Klíčové události

• Eurozóna: Průmyslová produkce v srpnu poklesla o 1,6 % m/m a vzrostla o 5,1 % r/r.
• Německo: Spotřebitelské ceny v září po zpřesnění oproti srpnu stagnovaly a meziročně došlo ke zrychlení na 4,1 % ze srpnových 3,9 %.
• USA: Spotřebitelské ceny v září vzrostly o 0,4 % m/m a o 5,4 % r/r. V jádrové složce ceny vzrostly o 0,2 % m/m a o 4,0 % r/r.

Vývoj na devizovém trhu

• EURCZK: Koruna vůči euru ve středu dokázala posílit a obchodování se přesunulo pod hladinu 25,40 CZK/EUR. Domácí makroekonomický kalendář byl včera prázdný, politiku koruna úspěšně ignoruje, a tak za pozornost stály především články členů bankovní rady České národní banky (ČNB). Zatímco O. Dědek s A. Michlem argumentovali, proč podle nich ještě nenazrála vhodná doba pro zvyšování úrokových sazeb, tak V. Benda pro změnu nabídl jiný úhel pohledu a zdůraznil, že je potřeba dále pokračovat v rychlém zvyšování sazeb. A v podobném duchu hovořil i guvernér J. Rusnok, podle kterého se ČNB snaží zabránit mzdově-cenové inflační spirále. Vzhledem k prudkému zrychlení inflace v srpnu a v září s tím, že na inflačním vrcholu ještě rozhodně nejsme, je výrazně pravděpodobnější, že ČNB bude pokračovat v dalším utahování měnové politiky i ve 4. čtvrtletí, a to zrychlující pandemii navzdory.
• USDCZK & PLNCZK: Vůči americkému dolaru koruna včera posílila z ranních 22 na téměř 21,90 CZK/USD v průběhu odpoledne a vůči zlotému se obchodovalo v širším okolí hladiny 5,55 CZK/PLN.
• EURHUF & EURPLN: Zbylé středoevropské měny ve středu přešlapovaly na místě. U maďarského forintu převažovaly obchody nad hladinou 360 HUF/EUR a v případě polského zlotého v rozmezí 4,57- 4,58 PLN/EUR.
• EURUSD: Obchodování na hlavním měnovém páru se ve středu odehrávalo především v rozmezí 1,154 – 1,158 USD/EUR. Poměrně poklidné obchodování odpoledne přeci jen alespoň trochu rozhýbala zářijová čísla o inflaci z USA. Růst spotřebitelských cen se sice nacházel mírně nad tržním odhadem, avšak důležité bylo to, že meziroční jádrová složka inflace dále nezrychlila. V posledních čtyřech měsících inflace sice již dále nezrychluje a v případě jádrové složky dokonce došlo k mírnému zpomalení, ale hovořit o tom, že jsme za inflačním vrcholem by bylo hodně předčasné. Efekt zdražení straších aut se sice vyčerpává, ale nově inflaci směrem nahoru potáhnou položky jako energie či náklady spojené s bydlením. Pro americké centrální bankéře (Fed) podle nás současná inflační čísla vlastně až tak důležitá nejsou, a to z toho důvodu, že inflace má „splněno“. Pokud by se Fed rozhodoval čistě podle inflace a nebral v potaz vývoj na pracovním trh, tak by pravděpodobně již minimálně pár týdnů probíhal tapering. Klíčem k zahájení normalizace měnové politiky v USA tak není inflace, ale právě tvorba pracovních míst, která v minulém týdnu zklamala.

Očekávaná data a události

• ČR: Běžný účet platební bilance (srpen)
• Polsko: Běžný účet platební bilance (srpen)
• USA: Nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti (do 9. října), Ceny průmyslových výrobců (září), Projevy centrálních bankéřů (Fed) – Bostic, Barkin, Williams