Ranní zprávy 03.02.2022

Klíčové události

• Eurozóna: Spotřebitelské ceny v lednu vzrostly o 0,3 % m/m a o 5,1 % r/r a v jádrové složce o 2,3 % r/r.
• USA: V lednu v soukromém sektoru podle ukazatele ADP zaniklo 301 tis. pracovních míst.

Vývoj na devizovém trhu

• EURCZK: Koruna vůči euru ve středu odpoledne posílila až těsně nad hladinu 24,20 CZK/EUR. Dnes zasedá bankovní rada ČNB, která počtvrté v řadě razantně zvýší úrokové sazby. Opět tak není v případě sazeb otázkou zda, ale o kolik. S ohledem na silnější růst HDP ve 4. čtvrtletí spíše očekáváme, že zvýšení sazeb bude rovnou o 100 bazických bodů. Hlavní úroková sazba, dvoutýdenní repo, by se tím pádem dostala na 4,75 %. Bankovní rada bude v hlasování opět rozdělena v poměru 5 ku 2 (proti O. Dědek a A. Michl). Co znamená zasedání ČNB pro kurz koruny? Pokud ČNB zvýší sazby o 100 bodů a zároveň naznačí, že k další kosmetické úpravě sazeb směrem nahoru může dojít ještě v březnu a v květnu, tak má koruna pravděpodobně otevřený prostor k hranici 24 CZK/EUR (v aktuálním kurzu koruny je však zvýšení sazeb již z velké části zabudováno a prostor pro její další posílení je tak daleko omezenější, než tomu bylo na zasedání ČNB v prosinci těsně před vánočními svátky). Klíčová bude rovněž nová prognóza ČNB a to především prognóza inflace. Vzhledem k tomu, že paralelně s ČNB zasedá i evropská ECB, tak je nutné pro dnešní odpoledne počítat s velmi vysokou volatilitou koruny.
• USDCZK & PLNCZK: Vůči americkému dolaru koruna včera posílila těsně nad hladinu 21,40 CZK/USD a vůči polskému zlotému po dopoledním oslabení den zavírala na 5,32 CZK/PLN.
• EURHUF & EURPLN: Ze zbylých středoevropských měn včera maďarský forint posílil k úrovni 354 HUF/EUR a polský zlotý až na 4,54 PLN/EUR.
• EURUSD: Na hlavním měnovém páru ve středu opět posílilo euro a obchodování se přesunulo nad hladinu 1,13 USD/EUR. Impulsem byl rychlejší růst lednové spotřebitelské inflace v eurozóně, který se zároveň promítá do rostoucích očekávání, že Evropská centrální banka (ECB) bude dotlačena k dřívějšímu zvýšení úrokových sazeb. Finanční trh očekává první zvýšení sazeb již v závěru letošního roku, což je zatím v rozporu s rétorikou ECB. Co však není, může být. ECB zasedá dnes a bude velmi důležité sledovat, jak bude současný růst inflace interpretovat šéfka Ch. Lagardeová a zda zůstane u teze přechodnosti inflace (předpokládáme, že ano). Určitou oporu má ECB ve struktuře inflace, když k meziročnímu růstu v lednu z více jak poloviny přispěly velmi drahé energie (28,6 % r/r). Celkově zatím dosavadní vývoj na eurodolaru v tomto týdnu hodnotíme jako „buy the rumor, sell the fact“. Dnes odpoledne proto očekáváme, že euro podstatnou část zisků odevzdá, pokud tedy bude platit náš předpoklad, že ECB názorově nezmění přístup k přechodnosti inflace a nezačne signalizovat rychlejší utažení měnové politiky.

Očekávaná data a události

• ČR: Zasedání bankovní rady České národní banky
• Eurozóna: Kompozitní index PMI (leden) – finální údaj, Index cen průmyslových výrobců (prosinec), Zasedání Evropské centrální banky
• USA: Nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti (do 29/1), Index ISM v sektoru služeb (leden), Průmyslové zakázky (prosinec)